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九江政府这一次赢麻了,基金招商原来可以做这么干

来源:中国财经网 2024-03-11 15:34:34

2024年3月7日,港股上市的“人形机器人第一股”优必选股价大涨,盘中市值首次突破1000亿港元,最高市值超过1300亿港元。

优必选股价大涨,让投资人获得巨大投资浮盈,特别是早期的天使投资人夏佐全,在投资比亚迪之后,于优必选项目再次封神。夏佐全2016年投资优必选1000万元,持股比例5.48%,按照最新市值,夏佐全持有的市值超过40亿元,投资回报超过400倍。

17年时间实现500倍的投资回报,再次验证了创投圈的一个道理,要想赢得泼天的富贵,就必须要学会和敢于“投早投小”。

除了早期投资人,如果要按照短期内获得较好收益情况来看,优必选上市前引入的一波投资人也挣得是盆满钵满。优必选上市前的融资,增发对象以地方政府的投资基金和投资主体为主,这里面的一个大赢家就包括九江市政府的基金。

2022年6月,根据江西省九江市产业发展和招商引资需要,为引进优必选公司产业项目落户九江,中科招商按照“PE招商”的创新模式,作为GP与九江市政府联合发起设立定向投资优必选的5亿元专项股权投资基金。

该基金的成功设立,让优必选公司获得了发展的增量资金,为冲击上市提供了及时保障,并通过在九江市新建生产基地扩大了生产规模,进而提升了企业效益。应该说,九江市政府在当时的果敢出资,对于优必选后续上市作用十分关键。

与此同时,优必选与九江签署合作协议,就后续产业落地达成合作,将先进的制造业基地落地九江,实现了政府基金招商的作用和价值。

在当时来看,中科招商集团促成的“优必选基金”模式,是一个典型的双赢模式。通过设立专项基金,不但解决了优必选快速发展的资金需求,也为九江找到了一个优质落地项目,从而为九江的产业升级和高新技术产业发展提供了有力的支撑作用。

优必选上市以后,市值一度突破千亿,使得九江政府的专项基金账面浮盈超过100%,九江国资实现了较大的保值增值。这证明九江政府当时决策的前瞻性和正确性,也为九江政府按照专项基金模式继续开展招商引资积累了宝贵经验,厘清了更加明晰的特色路径。

最近几年,很多来自一线城市想去地方政府落地的项目,特别是一些优质项目,除了关注各地招商引资优惠条件外,都希望得到地方政府的资金投资。这种诉求客观上需要地方政府的基金,要在项目选择和投资上有所作为,以形成对招商引资协同和促进作用。

于是从2019年开始,基金招商模式就在全国逐渐兴起,各地政府纷纷设立各种股权投资基金用于招商引资,去实现“以投促招,以投引招”的目的和意图。

但客观而言,绝大部分的招商引资基金运作并不成功。原因是多方面,一是很多政府并未想清楚这件事情要怎么做,看到其他地方都在设立基金,于是也跟风设立基金;二是政府基金设立以后,变成了第二个城投平台,运作思路、投资理念还是城投化范式,缺少专业投资人才队伍支撑,较难提升投资的效率和价值。

在实际运作中,很多地方政府开始项目招商对接时,国资基金会按照领导安排出面参加,也会表态有可能参与投资。但等到项目落地推进到实质性阶段,基金关于投资事项的话风就会大变,各种理由和条件会让项目方乘兴而来,扫兴而去。

不少项目与政府对接很长时间了,最后基金告诉项目方:要不你们先把项目落地过来,我们根据发展情况再来决定投资。国资基金是不是真的想投资,能不能投资,都需给项目方一个痛快话,云山雾罩、耗费周期的事情多了,口口相传出去以后,很多项目都不会去这些地方接洽落地事宜了。

绝大多数的基金并不能发挥应有的作用,也与国资基金运作的内在动力和一些相对僵化的规则有关。

一方面,在当下的形势和监管体系之下,国资对外投资越来越偏向风险厌恶,积极主动投资的动力不足。按照国资主导基金投资的模式,最后的结果很可能是少投资甚至不投资成为主要的决策选择。

所以,虽然招商部门对项目落地火急火燎,但国资基金有自己风控体系和标准,也有不冒险投资的底层信念。因此很多项目在招商部门谈得热火朝天,但最终会因为难以获得国资基金的投资无果而终。

另外一方面,很多国资基金都坚持对项目投资,要采取资金配比原则。也就是对一个项目的投资,国资基金一般只出资30%—50%左右,剩余资金要么需要项目方自己去落实,要么需要外部基金管理人进行募资。

资金配比原则可以理解,但在当下募资难的环境之下,往往会成为一个难以操作的拦路虎,也是很多项目难以落地的主因。资金配比的原则可以有,但要根据企业的具体情况,以及募资的实际状况来确定。如果僵化地坚持这个原则,肯定会失去一些好的项目落地机缘。

另外,基金的运作需要经验和积累,政府新设招商引资基金,不是招聘几个人才就能确保运作成功。特别是对于很多中西部地区而言,由于基金管理人才的水平和结构、运行机制与文化的局限性,自我运行并不现实。因此基金最好的运行方式,或许就是与成熟的基金管理公司合作。

然而在很多国资基金的负责人那里,存在一种偏见和执念,一方面觉得自己可以独立做好。这个想法也有参照性,上海、深圳、合肥、苏州等地的国资基金,的确资金雄厚也是技高一筹,但客观而言其他城市的国资基金没有基础,没有基因,不一定具备这样的运作能力。

另外一方面,一些地方国资觉得与基金管理人合作,让外部管理人收取管理费和收益分成是一种不正常行为,还不如自己组建管理公司,肥水不流外人田。这其实是对市场规则不了解,对投资市场不敬畏,对专业服务不尊重的体现。

基金管理人的盈利模式就是管理费和收益分成,就和律师、会计师依靠专业取费的逻辑一样,没有什么值得另类相看的必要。任何一个组织的运作都需要成本,基金管理人寻找选择项目、开展尽调工作和落地方案设计,都需要付出很多人力和时间成本,肯定不会白干活,同时大家也都明白这个市场也不可能存在“白嫖”行为。当然了站在国资的角度有这种想法无可厚非,理解万岁。

九江政府在2022年6月,设立专项基金投资优必选的时候,并没有走传统的套路。在依托中科招商集团对项目进行充分尽调以后,九江政府的出资平台,成了这个专项基金的主要出资人,没有要求基金管理人和优必选的实际控制人对基金配比出资。与此同时,九江政府在项目的尽调和投资的过程中,全程委托中科招商集团来负责,也是一个很好的运作范例。

这样打破常规果断决策和运作模式,才造就了这一笔投资在招商引资和国资增值上的双重成功。

当然了,这种决策的果敢和决心,也不是大家都可以具备的,的确需要话事人的战略眼光和责任担当。但是至少九江政府投资优必选的成功案例说明,要想在招商引资基金的运作上有所斩获,首先需要一些自我突破,自我创新,不要囿于传统的框架和范式。

圣人王阳明说,破山中贼易,破心中贼难。很多地方政府的招商引资基金,要想走出踯躅不前的困境,要想取得突破和成功,思想观念和管理理念的变革是第一位的。而如何推动变革,九江政府这一次投资优必选的操作案例,或许能够给大家一些有益的借鉴和启示。


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