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近期部分新股上市首日股价大幅上涨，打新的赚钱效应再次被市场放大。但炒新赚钱的概率远低于打新，新股过高的上市溢价之后，投资者如果追高买入将面临不小的投资风险。
近期A股新股市场活跃度明显提升，部分新股上市之后短期涨幅可观，带动市场炒新情绪快速升温。部分投资者看到新股上市后的强势表现，会产生跟风炒作的想法，认为新股短期上涨惯性强，参与交易能够快速获利。但实际情况却是，二级市场追高炒新，是风险极高、稳定性极差的交易行为，普通投资者需要保持高度警惕。
打新和炒新有着天壤之别。一级市场参与新股申购，是以发行价格获取中签新股，成本相对固定，定价相对审慎，长期来看具备稳定的安全边际。而二级市场炒新，是在新股上市后股价大幅上涨、溢价充分释放之后再入场，此时股价已经脱离发行价，包含了大量短期情绪溢价，可能已经没有了估值优势。二者的参与价格、风险比完全不同，不可同日而语。
新股上市首日容易出现大幅波动，核心原因是上市初期缺少充分的定价博弈。新股刚上市，市场资金情绪集中释放，交易筹码不稳定，多空分歧较大，短期价格容易被资金情绪主导，脱离合理的估值基本面。短期快速拉升的行情，更多是资金博弈和情绪炒作导致，并非上市公司短期经营出现实质性的大幅改善。
部分投资者认为新股短期强势会形成持续上涨趋势。实际上，高涨幅新股在上市初期完成情绪炒作之后，后续大多会进入长期震荡回落、估值不断消化的调整走势。上市首日透支了过多上涨空间，后续缺少新的利好和资金接力，很难持续维持在高位。
尤其是高涨幅的新股，其情绪溢价可能更高，追高入场的投资者，往往会在情绪高点接盘，面临的投资风险会更高。
从投资逻辑来讲，新股普遍上市时间短，市场可参考的基本面数据有限。相比于上市多年、财报数据完整、走势稳定的老股，新股的不确定性更高，基本面验证时间不足，投资判断的容错率更低。
同时，炒新行为带有明显的短线博弈属性，而非长期价值投资逻辑。参与炒新的资金，大多以短线套利、快进快出为主，持股周期短、交易节奏快。一旦市场情绪退潮、资金获利了结，缺少主力资金承接的新股，很容易出现快速回落。普通投资者反应速度、交易节奏不占优势，很难在短线博弈中持续获利，大概率成为情绪炒作的接盘方。
市场持续健康发展，需要理性的投资氛围，而非短期的题材炒作。炒新情绪过热，不仅会让散户投资者承担不必要的亏损，还会助长市场投机风气，弱化基本面定价逻辑，不利于市场长期稳定运行。
北京商报评论员周科竞
