(资料图片仅供参考)
来源：能源研发中心
套利追踪：
1） 价差：11月7日，SC 夜盘1-3月差-2.5元/桶，换算成-0.35美元/桶；Brent 1-3月差为0.39美元/桶；WTI 1-3月差为0.35美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约为0.19美元/桶；SC夜盘-WTI主力合约为4.23美元/桶。
2）套利：①估值：11月7日凌晨2：30，Brent 2601盘面价为63.22美元/桶，SC 2602盘面价为462.1元/桶，测算SC 2602盘面理论价为485.9元/桶，当天盘面估值偏离程度-4.89%。从7天移动平均估值值中，以【-5%，0】为正常区间来看，已从上周的-0%修复回归到估值常态。②利润：测算SC2602盘面到岸利润-24.78元/桶，折合-3.8美元/桶。③价差：SC2602-Brent2601盘面差为1.06美元/桶，理论差4.54美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：上周Brent首行为2601；SC首行为2512；其中M代表时下11月）
3）总结：
月差来看，上周欧美原油月差进一步回落，成品油裂解差则继续走强，反应出不同影响因素下资金从供需二端给了油市不同的计价。
内外价差来看，上周SC-Brent跨区价差以7天移动平均来看，SC-Brent价差震荡向上。相比之下SC原油上周表现强于欧美市场，尤其是在抗跌方面体现更加明显。近期从SC到岸成本的构成权重中，运费表现相比以往要过于强，中东线运费占SC到岸价比例已经达到7%附近，已突破常规的2-3%运费占货值比例，也使得SC相对外盘要强一些。但是，市场整体来看对于供应过剩的基本判断仍然是略占上风，后续国内尽快配额趋紧也将放缓SC的进口节奏，国内油价仍追随外盘油价走势。对于做多SC-Brent价差后市来看，仍以观望为主。
短期来看，油价仍需要一段时间来梳理各影响因素带来的分歧，包括等等一些委内瑞拉等地缘层面不确定性事件的落地，在局势明朗之前预计油价将维持震荡拉锯走势，总体评估年内油价重心承压下行仍是大概率事件，逐步挑战迫使供应端产量下降的成本线区域。在维持逢高做空思路同时，需注意防范地缘等因素带来的突然异动行情，油价将继续保持高波动特征，注意节奏把握。
